永高股分—具有品牌、范围劣势的综合塑料管道厂商b体育网址

　　IPO 概况。公司以 18 元发行 5000 万股流通 A股，其中网下配售 1000 万股（认购倍数 7.5 倍），网上发行 4000 万股（超额认购倍数 174 倍），募集资金 9 亿元。

　　具有品牌、规模优势的综合塑料管道厂商。永高股份是国内最大的综合塑料管道供应商之一，2010 年产能和收入规模在国内塑料管道厂商中排名第二。公司主要产品包括 PVC-U、PPR、PE、PVC-C四大系列管材管件，2010 年 PVC-U 管、PPR管收入占比分别达 64.8%、18.3%，毛利占比分别达 56%、29.4%。公司产品销售网络覆盖国内 28 个省市和地区，拥有一级独立经销商 600 多家。

　　消费升级推升产品需求，优势企业受益明显。随着城镇化率的不断提升，政策对环保重视力度的加大，塑料管道仍将继续保持较快的增长速度。据中塑协管道专委会预测，“十二五”期间塑料管道产量仍有望保持年均 12%—18%的复合增长率。随着 PEb体育注册、PP 管原材料国产化率提高及人们对产品消费的升级，PE、PP 管增速将超过行业平均水平b体育网址，预计将达 20%。目前市场集中度已从 2003 年的 30%左右提升至近 50%，但仍远低于欧美发达地区 70%左右的市场集中度。通过借力资本市场带来的资金优势，同时凭借公司已有对渠道、品牌、规模优势，预计公司有望复制中国联塑快速发展的路径，进一步巩固扩大华东地区市场占有率，加快开拓其他市场。

　　募投项目加速区域扩张和产品升级。本次募投项目将增加 13 万吨塑料管产能，全面达产后，公司产能将增长 60%。项目达产后有望进一步扩大公司在华东以外区域如华北、东北等地的市场份额。2010 年，公司产品在华东地区销售量占比达 69.45%，项目达产后，预计该区域销售量占比将下降至 60%左右。同时，公司产品结构也将更加合理，PE 管、PPR 管在总产能中的占比将由目前的 26%上升至 40%左右，综合毛利率有望进一步提升。